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　　时点✿✿◈✿★：AI应用从构想到现实✿✿◈✿★，多组学开发降本增效1000倍✿✿◈✿★，首个AI重磅药破壳在即✿✿◈✿★。（1）时间到✿✿◈✿★：人类对AI的想法✿✿◈✿★，始于1950年的图灵测试✿✿◈✿★。随着2016年DeepMind的Alphago击败世界围棋冠军✿✿◈✿★，到2024年Hassabis和Jumper因为Alphafold2蛋白质结构的成功预测获得诺贝尔化学奖✿✿◈✿★，AI制药的时代就已经开启✿✿◈✿★。（2）质变在即✿✿◈✿★：根据专注于投资颠覆性技术的Ark Invest发布的《Big Idea2025》✿✿◈✿★，生物医药领域正在发生着颠覆级的量变✿✿◈✿★。多组学AI应用将带来医药领域的1000倍降本增效蜜芽my77738✿✿◈✿★。创新药的超摩尔定律时代开启蜜芽my77738✿✿◈✿★。（3）问题已解✿✿◈✿★：AI模型✿✿◈✿★，黑箱已破蜜芽my77738✿✿◈✿★。任何科学研究✿✿◈✿★，包括创新药研发在内✿✿◈✿★，不论是体外还是人体临床试验的可复制拉斯维加斯游戏官网✿✿◈✿★、可验证性都是极为重要的✿✿◈✿★。欧盟《人工智能法案》将使那些依赖黑箱模型✿✿◈✿★、缺乏可解释性的AI药物发现系统出局✿✿◈✿★。而龙头AI药企已经走出概念验证✿✿◈✿★。英矽智能✿✿◈✿★，TNIK蜜芽my77738✿✿◈✿★、ENPP1✿✿◈✿★、PHD同路径3次复现成功推进✿✿◈✿★，AI研发过程都在Nature杂志上详细披露✿✿◈✿★。

　　本质✿✿◈✿★：算力云端接入拉斯维加斯游戏官网✿✿◈✿★、数据量质局限皆获破围✿✿◈✿★、模型随时间增厚壁垒✿✿◈✿★，创新研发回报率回升提速✿✿◈✿★。（1）算力✿✿◈✿★，是AI应用运行的前提✿✿◈✿★。全球科技巨头✿✿◈✿★，包括亚马逊✿✿◈✿★、谷歌✿✿◈✿★、微软✿✿◈✿★、阿里等✿✿◈✿★，有充足的云端算力可供药企选择✿✿◈✿★。而英伟达✿✿◈✿★，2025年8月22日推出NVIDIA®Spectrum-XGS以太网✿✿◈✿★，这是一项跨规模技术✿✿◈✿★，用于将分布式数据中心组合成统一的千兆级AI超级工厂蜜芽my77738✿✿◈✿★。此举将再提升全球算力量级✿✿◈✿★。（2）数据✿✿◈✿★：从DL（深度学习）到FL（联邦学习）✿✿◈✿★，MNC（跨国巨头）强强联合✿✿◈✿★，数据茧房被冲破✿✿◈✿★。一方面✿✿◈✿★，自从2016年谷歌推出了FL至今蜜芽my77738✿✿◈✿★，该技术受到广泛关注✿✿◈✿★。这种算法旨在建立更好的模型✿✿◈✿★，并由多个方面驱动✿✿◈✿★，包括在一组设备之间分散学习过程的好处（跨设备FL）✿✿◈✿★、访问广泛分布的知识（跨孤岛FL）以及保护本地数据的隐私✿✿◈✿★。另一方面✿✿◈✿★，Apheris这类企业以及英国政府等✿✿◈✿★，都在整合跨界协作以突破AI驱动药物发现的数据局限✿✿◈✿★。根据英国政府官网2025年6月9日的新闻发布✿✿◈✿★，英国“OpenBind”联盟当日宣布✿✿◈✿★，将利用突破性实验技术✿✿◈✿★，生成全球最大的药物与蛋白质（人体的组成部分）相互作用数据集合✿✿◈✿★。（3）模型是制胜关键✿✿◈✿★。生成式AI药企拉斯维加斯游戏官网✿✿◈✿★，从假设到实现✿✿◈✿★，构建随时间增长的领先模型壁垒是要点✿✿◈✿★。当算力与数据不构成太大掣肘✿✿◈✿★，模型开发迭代进化的效率与训练经验积累的先机就至关重要✿✿◈✿★。与大药企合作AI研发过程中的数据与模型构建正反馈飞轮✿✿◈✿★，就将成就目前领先企业的护城河蜜芽my77738✿✿◈✿★。

　　行业变局✿✿◈✿★：科技巨头入局拉斯维加斯游戏官网✿✿◈✿★，产业链企业加速配置✿✿◈✿★；十大制药巨头✿✿◈✿★，AI布局✿✿◈✿★，无一缺席✿✿◈✿★。（1）科技巨头✿✿◈✿★：英伟达✿✿◈✿★，推BioNeMo✿✿◈✿★、广投AI药企✿✿◈✿★。谷歌✿✿◈✿★，并购DeepMind拆分Isophormic Labs✿✿◈✿★，后者在7月公开表示✿✿◈✿★，临床试验已经“非常接近”了✿✿◈✿★。科技巨头纷纷投入AI制药✿✿◈✿★。（2）产业链✿✿◈✿★：泓博医药推DiOrion平台✿✿◈✿★，深度智耀赋能IND(新药临床申请)合规提交✿✿◈✿★，英矽智能从猜想✿✿◈✿★、分子✿✿◈✿★、临床到发布全贯通✿✿◈✿★。（3）制药巨头✿✿◈✿★：默沙东蜜芽my77738✿✿◈✿★、辉瑞✿✿◈✿★、礼来✿✿◈✿★、BMS等头部药企✿✿◈✿★，数百亿美元布局AI制药相关公司✿✿◈✿★。从医药魔方统计的全球AIDD（AI药物研发）相关交易首付额和总额Top20的项目来看✿✿◈✿★，重大交易集中发生在近5年内✿✿◈✿★，总额超过500亿美元✿✿◈✿★。

　　综上✿✿◈✿★，我们认为✿✿◈✿★，（1）AI新药破局在即✿✿◈✿★，首选管线丰富✿✿◈✿★、兑现力强者✿✿◈✿★。随着AI制药行业奇点来临✿✿◈✿★，首个重要时点✿✿◈✿★，必然是人类首个AI驱动研发的药物的获批上市✿✿◈✿★；换言之✿✿◈✿★，不论模型还是数据更优拉斯维加斯游戏官网✿✿◈✿★，首个验证的重磅药才将是焦点✿✿◈✿★。因此✿✿◈✿★，我们建议关注英矽智能✿✿◈✿★、晶泰控股等已经有自研管线或合作项目进入临床阶段的赛道龙头✿✿◈✿★。（2）制药与跨界企业入局者众✿✿◈✿★，优选壁垒随时间增厚者✿✿◈✿★。因为AI制药本身是科技跨界的崭新赛道✿✿◈✿★，未来的首个破局者✿✿◈✿★，即可能是AI药企✿✿◈✿★，也可能是传统仿创龙头在AI领域前瞻深耕者✿✿◈✿★，还可能是非药领域的新进科技公司✿✿◈✿★。因此✿✿◈✿★，我们建议关注石药集团✿✿◈✿★、复星医药等在AI领域长期前瞻布局的公司收获相关成果的高弹性可能✿✿◈✿★。